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菜粕期货重点关注进口政策变化

贵金属编辑 2019-4-3 11:02 1225 0

摘要:  短期国内供给有保障当前外围菜系供给稳定,中加贸易关系成为左右国内菜籽菜粕供给的关键因素。后期菜粕需求将逐步进入旺季,但替代压力仍然较大,后期重点关注菜系进口政策变化。外围菜籽供给基本平稳全球菜籽产量基本稳定,外围菜籽供给平稳。根据USDA3月报告显示,2018/2019年度菜籽产量预计为7091万

  短时间中国供给有保障

当前外围菜系供给稳定,中加贸易关系成为左右国内菜籽菜粕供给的关键因素。后期菜粕需求将逐步进入旺季,但替代压力仍然较大,后期重点关注菜系进口政策变化。
  当前外围菜系供给稳定,中加贸易关系成为左右中国菜籽期货菜粕期货供给的关键因素。后期菜粕期货需求将逐步进入旺季,但替代压力仍然较大,后期重点关注菜系进口政策变化。
  外围菜籽期货供给基本平稳
  全球菜籽期货产量基本稳定,外围菜籽期货供给平稳。根据美元(USD)A3月报告显示,2018/2019年度菜籽期货产量料将为7091万吨,较上月分析值增加0.76%,较上年度减少4.18%,全球菜籽期货产量为历史第三高位。其中,加拿大菜籽期货产量料将2110万吨,较上年度减少1.07%,但仍为历史第二高位。我国菜籽期货进口主要来自加拿大,加拿大菜籽期货产量稳定有利于保证我国菜籽期货进口的来源。此外,欧洲联盟菜籽期货产量料将为1960万吨,基本处于正常水平;澳大利亚菜籽期货产量料将为220万吨,同比下滑40%,澳大利亚菜籽期货减产也许间接增加我国菜籽期货进口的竞争压力;乌克兰和俄罗斯菜籽期货产量料将创2010年以来新高,这有利于我国菜籽期货进口来源的多元化。总体来看,全球菜籽期货产量基本稳定,外围菜籽期货供给平稳。
  进口政策左右中国菜系供给
  近年国产菜籽期货产量继续下滑,菜籽期货进口量继续增加,进口菜系占中国菜系供给总量的比重已达到50%,且我国菜籽期货进口来源地集中在加拿大,中加贸易政策变化成为中国菜系供给的关键。2018年我国菜籽期货进口总量476.6万吨,同比增加0.39%,国产菜籽期货量料将在400万吨左右。2018年我国进口加拿大菜籽期货445万吨(占中国菜籽期货总进口量的92.48%),进口俄罗斯菜籽期货20.5万吨(占比4.25%),进口蒙古国菜籽期货8.35万吨(占比1.73%),进口澳大利亚菜籽期货7.4万吨(占比1.54%)。
  菜粕期货方面,2018年我国进口菜籽期货压榨的菜粕期货产量和直接进口菜粕期货量占中国菜粕期货总供给量的比重在65%左右(其中直接进口菜粕期货所占比重在21%左右),国产菜籽期货压榨菜粕期货的产量占中国总供给量的比重降至35%左右。我国菜粕期货进口结构方面,2018年我国菜粕期货累计进口130万吨,其中进口加拿大菜粕期货127.55万吨(占比98%),进口澳大利亚菜粕期货2.36万吨(占比1.8%)。从我国菜粕期货进口结构看,我国菜粕期货进口来源地集中于加拿大。
  我国菜系进口政策的变化成为影响中国菜系供给的关键因素。海关经济数据显示,1—2月我国累计进口菜籽期货93.3万吨,同比增加26.87%;累计进口菜粕期货26.66万吨,同比增加41.77%。料将3月进口菜籽期货到港量36.5万吨,环比增加1.39%,同比增加45.98%;4月进口菜籽期货到港量在36万吨左右。但受进口加拿大菜系审批及检验政策收紧影响,5月船期大部分取消,5月仅有1万吨进口澳籽到港。目前中国菜粕期货库存偏低,但菜籽期货库存偏高,短时间内菜粕期货供给有保障。经济数据显示,截至第13周油厂菜籽期货库存66.65万吨,环比增加1.06%,同比增加45.21%;油厂菜粕期货库存2.98万吨,环比减少16.06%,同比减少49.49%。
  菜粕期货需求旺季到来
  由于菜粕期货主要用于水产饲料,随着气温回升,菜粕期货需求将进入年内高峰期。不过,豆粕期货菜粕期货差价较小,豆粕期货对菜粕期货的替代作用较大。截至3月底,豆粕期货菜粕期货现货差价降低至350元/吨左右,豆粕期货性价比优势明显。经济数据显示,2019年以来沿海菜粕期货累计成交量13.62万吨,同比减少40.57%。

  总之,外围菜系供给稳定,中国菜粕期货需求将逐步进入旺季。若二季度菜系进口政策持续收紧,中国菜粕期货供给也许偏紧,菜粕期货行情将偏强运行,但上涨空间受限;若二季度菜系进口政策恢复正常,菜粕期货行情将跟随豆粕期货偏空运行。

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作者: 贵金属编辑 用户组: 新手上路

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